이번 주에 RWA가 310억 달러에 도달했다는 이야기가 모두의 입에 오르내리고 있다.
하지만 방금 0이 된 RWA 프로젝트에 대해서는 아무도 이야기하지 않는다.
➛ 아무도 올리지 않는 수치.
Goldfinch. a16z가 지원한다. "real-world credit, on-chain."이라는 최초의 모범 사례였다. 전체 제안은 신흥 시장의 사적 대출을 블록체인으로 옮기는 것이었다.
그 토큰은 사상 최고가 대비 99.8% 하락했다. 시가총액 3억 9천만 달러에서 600만 달러 이하로 떨어졌다.
8명의 차입자 중 2명은 즉시 디폴트했으며, 6명은 구조조정 중이다.
➛ 이는 bullish 논조와 같은 주에 일어나고 있다.
RWA 토큰화는 이제 314억 달러를 돌파했으며, 18개월 만에 589% 상승했다. Securitize가 뉴욕증권거래소에 상장한다. Chainlink는 정산을 위해 47개의 은행과 계약을 체결했다.
모든 헤드라인이 같은 말을 전한다: 현실 자산이 미래다.
그리고 그럴 수도 있다. 하지만 미래에는 실패 모드가 존재하며, Goldfinch가 그 모습을 보여준다.
➛ bullish 논조가 지나치는 부분.
대출을 토큰화할 수 있다. 이를 체인에 올려 투명하게 만들고, 즉시 정산하며, 지금까지 가장 깔끔하게 감시된 스마트 계약에 포장할 수 있다.
하지만 차입자가 상환할지 여부는 토큰화할 수 없다.
그게 핵심이다. RWA의 실제 위험은 코드가 아니라 대면 위험, 즉 금융에서 가장 오래된 위험이며, 블록체인으로 제거되지 않는다. Goldfinch는 해킹당하지 않았다. 단지 차입자들이 상환하지 않았을 뿐이다.
➛ 중요한 한 줄, 솔직히 말한다.
Goldfinch는 하나의 모델일 뿐, 전체 RWA를 대표하지 않는다. 실제로 310억 달러를 움직이는 130억 달러 규모의 토큰화된 국채와 머니마켓 펀드는 완전히 다른 유형이다.
정부 부채는 아프리카의 사적 신용 펀드처럼 디폴트되지 않는다. 이를 "RWA는 죽었다"라고 해석하지 말라.
이것을 이렇게 읽어라: 카테고리가 두 갈래로 나뉜다. 자산은 안전하고 포장이 혁신인 토큰화된 국채와, 포장은 괜찮지만 자산이 0이 될 수 있는 토큰화된 신용.
시장은 어려운 방법으로 차이를 배우게 될 것이다. Goldfinch는 첫 번째 학비 청구서에 불과하다.
당신이 실제로 보유하고 있는 RWA는 어느 종류인가?
